Тинькофф #TCSG
📊Результаты 1 квартала по МСФО:
▫️Выручка +66% до ₽165,8 млрд
▫️Чистая прибыль ₽22,3 млрд. (в I квартале 2023 г. — ₽16,2 млрд.)
▫️Количество клиентов +28%, до 41,9 млн
▫️Рентабельность капитала 31,7% (в I квартале 2023 г. — 30,5%)
Упор на технологическое развитие, финансирование инноваций — главные фокусы в развитии холдинга. Благодаря этому происходит качественный рост бизнеса и базы клиентов.
📍Интеграция с Росбанком также способствует увеличению показателей группы. В рамках сделки МКПАО «ТКС Холдинг» планирует провести дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке. Объем составит 130 млн штук по цене ₽3 423,62.
🗣Мнение: мы позитивно оцениваем результаты. На наш взгляд, у бумаг есть потенциал роста до 3300. Драйвером для роста может стать закрытие сделки по покупке Росбанка.
__________________________
📌Бумаги доступны для покупки в мобильном приложении КИТ Инвестиции
ФосАгро #PHOR
1 кв 2024г:
• Производство агрохимической продукции +6,9% до 3,005 млн тонн
• Производство основных сырьевых ресурсов +3,6% к уровню прошлого года
• Продажи удобрений +11,5% по сравнению с 1 кв 2023г и превысили 3 млн тонн.
Сильные результаты 1 квартала отчасти связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса.
📊Перспективы и прогнозы
Компания нацелена на расширение и модернизацию производственных мощностей. В рамках этого планирует инвестировать рекордные ₽73 млрд — на 14% больше, чем годом ранее.
💸В т.ч. увеличивается финансирование производств в Балакове с ₽15,6 до ₽27 млрд с целью наращивания валового объёма производства. Объем выпуска должен увеличиться на 28%.
💸В конце марта состоялся ввод в эксплуатацию Кировского рудника горно-обогатительного комбината «Апатит». Инвестиции по проекту превышают ₽36 млрд. В результате его реализации общий объем запасов апатит-нефелиновой руды, вовлекаемых в отработку, составит порядка 300 млн тонн.
Результаты за 2023г.:
▫️Выручка +49% г/г до ₽256,1 млрд
▫️Валовая прибыль +71% г/г до ₽88,9 млрд
▫️EBITDA +76% г/г до ₽72,1 млрд
▫️Чистая прибыль +71% г/г до ₽26,1 млрд
▫️Чистый корпоративный долг ₽75,9 млрд (- 2,4% г/г)
Отдельно опер. результаты 1 кв 2024г.:
▫️Объем продаж первичной недвижимости +75% до ₽75,2 млрд
▫️Общее количество заключенных контрактов +43% до 10,1 тыс.
▫️Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств — 70%
▫️Средняя цена за кв. метр — 215,6 тыс. руб., (+ 25% по сравнению с 1 кв. 2023г.)
🥇Компания вышла на первое место по объему текущего строительства, в том числе благодаря приобретению крупного девелопера ГК МИЦ и расширению земельного банка.
👏Развитие новых сервисов и направлений внесло свой вклад: «Самолет Финтех», «Самолет Фонды», «Самолет Образование», «Самолет Плюс».
Компания отмечает, что 70% покупок происходит с участием ипотечных средств, 50% продаж — семейная ипотека. Это несет повышенные риски для сохранения высоких темпов реализации жилья.
Ключевые показатели
▪️Основа бизнеса – розничные кредиты наличными (52% портфеля), POS-кредиты (17% портфеля) и кредитные карты (22% портфеля).
▪️Более 50% продаж продуктов банка осуществляется через цифровую платформу, а более 80% клиентов банка обслуживаются дистанционно.
▪️Среднегодовой рост кредитного портфеля банка в 2020-2023 гг составил 39% (со ₽130 до ₽347 млрд), что быстрее роста рынка (≈ 18%).
▪️Операционные доходы выросли в 3 раза в 2020-2023 гг (CAGR ≈ 45%, при среднерыночном росте ≈ 17%), при этом доля непроцентных доходов увеличилась с 29% до 44%.
▪️Комиссионные доходы выросли в 3,5 раза за этот же период, с ₽6 до ₽21 млрд.
▪️Чистая прибыль выросла с ₽0,8 млрд в 2020 году до ₽12,5 млрд в 2023 году, а ROE составил 20%.
▪️Банк снизил соотношение операционных расходов к доходам с 47,5% в 2020 году до 31% в 2023 году.
🔜Потенциал
▫️Банк ожидает рост кредитного портфеля к 2028 году в 2 раза до ₽700 млрд, с таргетом по ROE = 30%, что на уровне лучших игроков сектора.
💡Идея: Long
Сектор Лизинг
Цена: ₽1007
🎯Цель ₽1200
Потенциал идеи: ≈19%
Факторы
🔰▫️Компания успешно разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона — ₽875. Порядка 15% составил рост за две недели с начала торгов.
🔰▫️По оценкам Эксперт РА до 2027г рынок автолизинга будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1трлн.
🔰▫️Средний рост чистой прибыли составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%. Что сравнимо с показателями лучших игроков финансового сектора: ТКС, Совкомбанка, Сбера и Мосбиржи.
🔰▫️Европлан имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформление документов.
🔰▫️Стоимость риска 0,46% за последние 5 лет. Это значительно ниже, чем у основных публичных банков.
🔰▫️Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от ЧП. Что с учетом темпов роста ЧП, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3года.
АФК Система #AFKS
Представила результаты за 2023 год по МСФО.
▫️Выручка +17% до ₽1,04 трлн.
▫️OIBDA снизилась на 13%, достигнув ₽266,2 млрд.
▫️Чистый убыток ₽5,1 млрд.
Ожидаемые события
• 6 июня — раскрытие результатов компании за 1 кв. 2024г.
• 28 июня — ГОСА. В повестку включен вопрос о выплате дивидендов за 2023г.
Новое
В марте 2024г. СД одобрил новую дивидендную политику. Корпорация будет стремиться выплатить не менее ₽0,52 на одну акцию.
В 2025 — 2026 гг. размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25% — 50% по отношению к предыдущему году с учетом факторов, влияющих на финансовое положение Корпорации.
🗣Мнение: считаем, бумаги дочерней компании МТС более привлекательными. В бумагах #MTSS открыта идея с таргетом в ₽323. t.me/KIT_finance_broker/1030
______________________
О компании
Факторы риска:
Европлан #LEAS. Обзор перед IPO
Лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.
🔹Цена размещения ₽835 – 875. Старт торгов — 29 марта.
🔹По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 — 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1 трлн.
🔹Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%.
🔹Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов.
💰Дивиденды
Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3 года.
Самолет #SMLT. Начинаем аналитическое покрытие компании
Один из самых быстроразвивающихся на рынке. За последние 5 лет объем текущего строительства вырос с 1,4 до 5,3 млн квадратных метров.
🛍В октябре 2023 года Самолёт приобрел 100% ГК МИЦ, что стало толчком к росту показателей. За счет этой сделки земельный банк компании увеличился примерно на 2 млн квадратных метров, а объем текущего строительства — на 0,6 млн квадратных метров.
📜В феврале 2024 года компания раскрыла позитивные показатели по итогам 2023 года. Драйверами роста выручки и чистой прибыли стало увеличение объемов проданного жилья более, чем на 40%, а также рост средней стоимости квадратного метра.
Планы
▫️Компания планирует усилить экспансию на региональном рынке в 2024-2025 годах.
▫️Увеличить объемы продаж до 2,7 млн кв. метров, а размер выручки до ₽500 млрд.
🗣 Мнение: учитывая исторические темпы роста компании, а также плановые показатели на 2024-2025 гг, мы считаем, что в акциях Самолета есть потенциальный апсайд с тартегом в ₽4 100.